爱美客:醫美消费有望迎来修复,重申看好龙頭成长前景
近期咱们约请爱漂亮客辦理层加入中金2022年中期计谋會，時代公司與投資者举行了深刻交换。跟着6月以来海内疫情的渐渐企稳，及醫美终端機构复工复產的稳步推動，咱们認為後续终端醫美消费的修复有望鞭策公司事迹环比向好。公司在明星產頭髮增長液,物嗨系统列高速增加的同時，第二曲線濡白日使等新品後续快速發展可期，短時間疫情扰動不改中持久竞争上風與广漠的發展远景。评论
一、终端運营的有序规复有望動員醫美需求的修复性反弹。三月中下旬以来遭到區域性疫情的影响，部門地域醫美機构短時間处于暂停業務，渠道库存损耗放缓或致使公司4-5月出貨承压。咱们認為，醫美需求多為滞後而非消散，跟着公司6月中旬以来渐渐规复正常發貨，醫美终端運营渐渐规复有望带来醫美消费的修复性反弹，鞭策公司事迹环比向好。
二、加快新品推行及機构铺貨，濡白日使有望步入放量阶段。濡白日使在上市早期注意市場培養、大夫教诲及前期堆集，总體市場反馈杰出，出貨稳步爬坡，而Q2遭到疫情扰動致使北京、上海等地的新品推行節拍亦有所放缓。跟着後续各地疫情的有用管控，公司规劃下半年将重點推動濡白日使等新品的市場推行，晋升新品的機构笼盖，并加快大夫培養與授权。在代價计谋上，公司在濡白日使等新品的推行重要采纳营销立异、機构赋能等方法，對代價管控较严酷。咱们認為，下半年跟着機构铺設及大夫授权的加快推動，濡白等新品有望開启放量發消毒神器,展的新阶段。
三、重申看好公司中持久竞争上風及後续成漫空間。嗨系统列持续放量發展，此中嗨體颈纹在一線及新一線都會浸透率较高，咱们認為後续公司有望經由過程渠道下沉打開低線市場的成漫空間；嗨體熊猫针進一步承接多元化的醫美需求，動員系列產物的贩卖延续向上冲破；?活泡泡针有望受益于III类械合规化趋向，進一步晋升市場份额；第二曲線濡白渐渐進入放量阶段，将来有望進献事迹增量；管線產物肉毒素处于临床III期，其他在研產物亦稳步推重油污清潔劑,動。重申刚强看好公司差别化產物管線结构及市場培養能力，後续成漫空間广漠。
红利展望與估值
保持2022/23年红利展望稳定，當前股價對應2023年57xP/E。保持跑赢行業评级和660元方针價，對應2023年67xP/E，较當前股價有19%上行空間。
危害
在研產物開辟失败危害；行業竞争加重；海内疫情频频危害。
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